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“體檢第一股”登陸納指愛康國賓押寶醫改紅利?

企業報道 作者:祝峰  2014-04-15 11:20:46 閱讀:
核心提示:2014年3月初,國內醫療體檢和健康管理服務提供商愛康國賓向美國證監會提交IPO申請,擬赴納斯達克上市,最高融資額1.5億美元。彼時,國內另一家知名醫療體檢機構慈銘卻遭遇A股IPO擱淺。愛康國賓由此博得更多關注的眼球。

  專家指出,愛康國賓之所以要赴美上市,是想在中國幾十年來最大的公共醫療改革落地之前吸引華爾街投資者的注意。

4月9日,愛康國賓正式登陸美國納斯達克,成為國內健康體檢業第一家上市企業。據了解,愛康國賓確定IPO發行價格為14美元,此次上市募集資金1.53億美元,總估值達到9億美元。
  有研究機構指出,愛康國賓的機構認購情況較好,雖然此次上市募集的資金并不多,但美國市場對其估值已比較符合愛康國賓董事長張黎剛的預想。
  而更受市場關注的,則是同樣以高端體檢為主營業務的慈銘體檢因業績增長乏力等原因最終擱淺IPO的背景下,業務模式相似的愛康國賓選擇此時赴美上市,其底氣何在?

  或看好醫改落地契機

  2014年3月初,國內醫療體檢和健康管理服務提供商愛康國賓向美國證監會提交IPO申請,擬赴納斯達克上市,最高融資額1.5億美元。彼時,國內另一家知名醫療體檢機構慈銘卻遭遇A股IPO擱淺。愛康國賓由此博得更多關注的眼球。
  4月8日,國內一家健康與醫藥類投資公司負責人在接受《中國企業報》記者采訪時表示,我國民眾收入越來越高,健康意識逐漸增強,對體檢需求越來越大,醫療健康領域市場空間越來越大,未來會涌現一批上市公司。
  而對于愛康國賓之所以沒有像慈銘體檢那樣選擇A股而赴美上市,上述健康與醫藥類投資公司負責人向《中國企業報》記者分析,“總的來說有兩個方面的原因,一是愛康國賓融資并不算高。二是國內IPO審核趨嚴,相比之下赴美上市更容易。
  中投顧問醫藥行業研究員劉偉在接受《中國企業報》記者采訪時表示,愛康國賓之所以要赴美上市,是想在中國幾十年來最大的公共醫療改革落地之前吸引華爾街投資者的注意,隨著民營醫院政策的放寬,擴建民營醫院將成為資本市場追逐的重點。
  進入2014年,國內不斷釋放支持社會資本辦醫的信號。1月9日,國家衛計委頒發《關于加快發展社會辦醫的若干意見》,從國家政策層面來推動健康醫療產業在中國的發展。
  業內人士指出,借助社會的力量來推動醫療體制改革的成功推進,將引來醫療服務業市場的投資與并購浪潮,對醫療體檢行業是一個利好。

  被指資金承壓

  此前愛康國賓一直聲稱“資金充足”,對外表態稱“不急上市”,而此次突然向納斯達克進軍,引發了業界對于公司是否面臨較大資金壓力的猜想。
  上述健康與醫藥類投資公司負責人向《中國企業報》記者介紹,像愛康國賓這樣的體檢機構,很受風投的青睞。“之前我們也曾想過投資,但由于多方面原因沒有參與。”
  愛康國賓由愛康網和上海國賓健檢聯合組建,初創于2000年。十多年來愛康國賓曾獲得十余家創投機構的投資,數量高達7.87億元人民幣。
  不過,記者了解到,愛康國賓最早的投資者上海創投已全部退出。截至去年,除美林證券、華登國際和清科三家之外,愛康國賓原有的機構投資者在D輪融資中也全部退出。
  有分析認為,愛康國賓正謀求全面擴張,急需用錢。
  一方面,愛康國賓花重金栽培“高大上”體檢業務。愛康國賓招股書顯示,IPO融資所得的一個主要用途在于修建高端體檢中心。為打造高端品牌“愛康君安”,愛康國賓花去了超過1億元。
  另一方面,愛康國賓普通門店數量也在急速擴張。目前愛康國賓普通體檢店約40家,其中約有1/4是2013年新開的。愛康國賓在普通體檢市場保持高速擴張,資金來源是個很大的問題。
  而在清科創投董事總經理馮蘇強看來,愛康國賓現在資金壓力不算大。
  4月9日,在接受《中國企業報》記者采訪時,馮蘇強表示,“慈銘這幾年業績下滑比較嚴重,愛康國賓的業績算是良性的。”

  單一業務模式面臨挑戰

  數據顯示,我國體檢機構已超過6000家。國內規模較大的專業體檢機構主要有美年大健康、愛康國賓、慈銘體檢等,競爭激烈。
  企業要發展壯大,必須借助資本市場的力量。然而,對我國醫療體檢機構而言,上市之路卻充滿艱辛。業務單一成為擺在眾多醫療體檢機構面前的一道難題。
  慈銘體檢總裁韓小紅在接受《中國企業報》記者采訪時表示,“體檢機構上市的目的,是借助資本市場的力量,迅速發展起來,把企業做強做大。但上市時間過長,不順利,這讓企業當初上市的動力、上市過程中的阻力,變成了現在的壓力。”
  “我們從2009年就開始股改為上市融資做準備。一直到現在,整整5年時間,企業在融資方面只能圍繞上市這件事來做,因此失去了很多機會。現在我們都有點懷疑當時的選擇。”韓小紅說。
  有私募人士表示,比較單一的業務結構使得商業模式存在風險。目前國內還沒有成功上市的醫療體檢機構,而愛康國賓和慈銘體檢在業務上差別不是很大。
  “愛康國賓會吸取慈銘體檢的教訓,不會僅憑單一的業務模式博取投資者的好感,應該會抓住民營醫院發展的機遇,發展多元化業務,進行多方面的布局。”劉偉說。
  據悉,就在愛康國賓正式登陸美國納斯達克當晚,張黎剛透露,未來的愛康國賓肯定不是一家傳統意義的醫療管理服務公司,而是會結合最新的IT技術,對接包括移動醫療、可穿戴設備、長期健康追蹤等多元業務模塊的平臺型公司。
  張黎剛表示,此次愛康國賓上市融資的70%將繼續投資到健康行業,進入更多城市。

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